用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财务(wù)软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服(fú)务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云(yún)产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外(wài)部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也在(zài)同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价(jià)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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